Q355B無縫鋼管等待基差修復(fù)。從近期市場表現(xiàn)來看，臨近交割月近月合約大幅向現(xiàn)貨靠攏收斂基差，而遠(yuǎn)月合約則表現(xiàn)偏弱，使得近遠(yuǎn)月價差不斷擴(kuò)大。除非現(xiàn)貨市場大幅下跌，才有可能使得近月合約跌幅超過遠(yuǎn)月合約，正如3月市場的表現(xiàn)。但只要現(xiàn)貨稍微企穩(wěn)，近遠(yuǎn)月價差又會快速擴(kuò)大，正如2020年6月市場的表現(xiàn)。鐵礦石正套可以通過近月合約不斷展期收獲基差收斂利潤，風(fēng)險主要在與現(xiàn)貨價格快速崩潰式下跌，以及遠(yuǎn)月悲觀預(yù)期扭轉(zhuǎn)，而通過上面鐵礦石供需分析，認(rèn)為上述風(fēng)險較小。

目前供應(yīng)仍略低于去年四季度的水平，而鋼廠庫存偏低有補(bǔ)庫需求，并且港口庫存也處于相對低位。需求端即將進(jìn)入傳統(tǒng)鋼材消費(fèi)旺季，目前來看，限產(chǎn)影響相對有限，后續(xù)對鐵礦石的需求量有望提升。

綜上所述，鐵礦石難以大幅快速下跌，考慮其波動性較大，期貨貼水較多，2019合約可為多頭配置，2019年合約可為空頭配置，輕倉做多以及正套是較為適宜的策略建議。若發(fā)生宏觀氛圍超預(yù)期變化，環(huán)保政策從嚴(yán)、外礦超預(yù)期供應(yīng)等不利于頭寸因素時須堅(jiān)決止損。